最牛赛道突遭重大警告。
号称“华尔街一哥”的摩根大通CEO杰米·戴蒙在最新的采访中警告称，资产价格上涨是“令人担忧的一个问题”。与此同时，美国银行发布的最新《全球基金经理调查》，有史以来首次将“人工智能股票泡沫”列为全球最大尾部风险。
针对美国科技巨头掀起的新一轮“超级投资周期”，有分析人士警告称，这种“自我投资周期”可能会放大泡沫风险，一系列巨额交易证明了市场已经变得过热。
“华尔街一哥”警告
美东时间10月14日，摩根大通CEO杰米·戴蒙警告称，资产价格上涨是“令人担忧的一个问题”。
他在接受采访时表示：“市场上有很多资产看起来正在进入泡沫区域。这并不意味着不会有20%的跌幅——这只是又一个令人担忧的问题。”
“已经出现了一些走软的迹象，特别是在就业增长方面。” 在摩根大通周二公布第三季度财报之际，戴蒙在一份声明中表示，“复杂的地缘政治形势、关税与贸易不确定性、资产价格高企以及顽固通胀的风险，仍然带来高度的不确定性。”
戴蒙还表示，他认为持有黄金有一定道理，但对于经历了历史性上涨后黄金是否被高估了，他不置可否。
戴蒙周二说道：“我并不热衷于购买黄金——持有黄金的成本是4%。在这种环境下，黄金价格很容易涨到5000美元、10000美元。这是在我人生中少有的几次，在投资组合中持有一些黄金是半理性的。”
在此之前，戴蒙还警告称，美国股市在未来六个月至两年内出现重大回调的风险正在上升。
他表示：“我对此比其他人担心得多。目前存在的众多不确定因素正在营造一种充满风险的市场氛围，其中包括地缘政治紧张局势升级、财政赤字高企以及全球再度军备化等。”
全球最大尾部风险
美东时间10月14日，美国银行最新发布的10月《全球基金经理调查》首次将“人工智能股票泡沫”列为全球最大尾部风险。
这项调查对管理着近5000亿美元资产的约200名基金经理进行了调查。
在此次调查中，“AI股票泡沫”(33%)被列为最大尾部风险，超越了“第二波通胀”(27%)和“美联储失去独立性和美元贬值”(14%)。
54%的受访者认为，人工智能概念股已进入泡沫区域。
调查显示，基金经理本月的股票配置比例攀升至八个月高点，债券配置则降至2022年末以来最低水平。大宗商品和新兴市场股票的配置已飙升至多年来的最高水平。
受访者的现金配置比例骤降至了3.8%，处于调查历史上的“极低”水平，接近美国银行设定的3.7%的“卖出”门槛。
从历史上看，低于4%的数据标志着风险偏好达到峰值，通常出现在市场周期的后期。
值得注意的是，对估值过高的担忧正持续升温。创纪录的60%受访者认为全球股市估值过高。
调查还显示，基金经理们认为“做多黄金”已成为当前市场上最拥挤的交易，共有43%的受访投资者将“做多黄金”列为最拥挤交易，超过了“做多科技七巨头”的39%。
美银策略师迈克尔·哈特内特在调查报告中指出：“本月前三大的尾部风险依次为：AI股票泡沫、第二波通胀、美联储丧失独立性及美元贬值。相比之下，调查中的‘贸易战’风险(5%)自4月峰值以来已显著缓解——当时创纪录的80%受访投资者将其视为最大尾部风险。”
DataTrek Research引用道富银行的风险偏好指数显示，大型专业投资者（即所谓的“大资金”）在进入第四季度时与全年一样看涨，连续五个月增持风险较高的资产。
DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas写道：“如果没有非常大的冲击，他们不太可能很快改变自己的观点。”
另一个早期预警信号是：各板块之间的相关性已降至本轮牛市开始以来的最低水平。Nicholas Colas表示，这些“异常低”的数据往往出现在投资者信心“过高”的时候，而且这种模式通常预示着短期回调。
“可能会放大泡沫风险”
在华尔街警告“人工智能股票泡沫”风险的同时，美国科技巨头们正在掀起一轮“超级投资周期”。
据最新消息，谷歌宣布，将在印度投资150亿美元，建设其在美国以外最大的数据中心。与此同时，甲骨文宣布将自2026年下半年开始部署5万枚AMD即将上市的MI450AI芯片，以扩展其人工智能计算能力。
另外，沃尔玛还公布了与OpenAI的合作伙伴关系，以扩展人工智能驱动的零售工具，受此刺激，沃尔玛股价大涨近5%，创出历史新高。
JonesTrading首席市场策略师Michael O’rourke表示：“我绝对相信我们正处于（人工智能泡沫中）。”他以最近的科技巨额交易为例，证明了市场已经变得过热。
他重点介绍了谷歌150亿美元的数据中心项目以及OpenAI约1.5万亿美元的人工智能建设计划，并指出这与该公司130亿美元的年收入和尚未实现盈利形成了鲜明对比。
“这就是投资者应该认识到脱节的地方。”Michael O’rourke指出，大型科技公司的下一轮业绩报告可能会揭示人工智能基础设施的支出是否“碰壁”。
不过，正如Nicholas Colas所指出的那样，华尔街的乐观情绪取决于大型科技公司能否实现盈利。分析师预计，到2026年，英伟达、微软和谷歌等公司的利润、营收将实现两位数的增长，远远超过标普500指数其他成份股公司。
“这些公司的利润和营收都面临很高的门槛，因此出现意外上涨的空间较小。”他补充道。
排版：王璐璐
校对：彭其华
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